Carta Mensal - Junho/26

Trégua instável

por Oscar Frank Júnior, Economista

No cenário internacional, a assinatura do Memorando de Entendimento entre Estados Unidos e Irã no dia 17 de junho constituiu um importante progresso no âmbito geopolítico. Apesar de não selar a paz definitiva, o instrumento promoveu o desbloqueio do Estreito de Ormuz. Embora, na prática, a reabertura tenha sido temporária, a cotação do barril de petróleo do tipo Brent recuou a cerca de US$ 72, retornando ao patamar verificado antes do conflito. Ainda assim, os desdobramentos do choque continuaram exercendo influência ao redor do mundo.

A reunião de política monetária dos EUA contou com a estreia de Kevin Warsh no comando do Fed. Ao contrariar o padrão recente, o FOMC manteve unanimemente a taxa básica de juros entre 3,50% e 3,75% ao ano. A comunicação foi enxugada significativamente, porém o destaque envolveu a atualização dos dot plots – previsões para diversas variáveis elaboradas pelos próprios dirigentes. Houve piora expressiva da trajetória da inflação em 2026 e 2027, exigindo esforço adicional para que os números convirjam à meta de 2,0%. Como resultado, o consenso entre os 17 membros agora projeta majoração de 0,25 ponto percentual do balizador do custo do crédito até o encerramento de 2026, e não uma queda como em março. Desses nove diretores, seis, inclusive, defendem que a magnitude seja maior. Os oito demais acreditam que o ideal é a estabilidade, o que só ratifica o grau de incerteza que permeia o panorama.

Do ponto de vista da agenda de dados americanos, tanto o índice cheio (de +3,8% para +4,1%) quanto o núcleo (de +3,3% para +3,4%) dos preços do PCE afastaram-se do objetivo no acumulado em 12 meses até maio. Por sua vez, o payroll sinalizou que o saldo entre contratações e desligamentos formais atingiu 172 mil vagas em maio, consideravelmente acima do esperado (85 mil), enquanto as revisões de março e abril acrescentaram ao todo 93 mil postos. A despeito do impacto positivo do poder público, a iniciativa privada mostrou-se fundamental para que a taxa de desemprego permanecesse em 4,3%. Ademais, a terceira leitura do PIB do 1ºT/26 demonstrou que o crescimento subiu de +1,6% para +2,1% (ritmo anualizado contra o 4ºT/25), graças às contribuições dos investimentos e do setor externo. Em contrapartida, o consumo das famílias, motor central do Produto, exibiu acomodação (de +1,4% para +0,5%)...

Resumo Semanal

De 13 a 17 de julho de 2026

DESTAQUES DA SEMANA | DESTAQUE NACIONAL E INTERNACIONAL
RECOMENDAÇÃO DE LEITURA DA SEMANA | AÇÕES EM DESTAQUE NA SEMANA

• O órgão de fiscalização interna do Federal Reserve afirmou, nesta quinta-feira, que o banco central precisa de proteções mais robustas para informações econômicas sensíveis que adversários estrangeiros estão tentando obter. O Gabinete do Inspetor-Geral divulgou um relatório afirmando que os sistemas de gestão de riscos do Fed não estão identificando ameaças a dados e informações confidenciais. Segundo o órgão de fiscalização, o banco central carece de procedimentos para identificar ativos críticos e riscos internos.
  
  
• O governo dos EUA, por meio do USTR, confirmou nesta quarta-feira que aplicará tarifas de 25% a produtos brasileiros. Os detalhes e uma lista oficializando os produtos que serão afetados foram publicados no Federal Register, uma espécie de Diário Oficial, posteriormente. A tarifa, lançada depois que a Suprema Corte dos EUA derrubou o eixo central do sistema tarifário de Trump no início deste ano, é o resultado de investigações sobre práticas comerciais desleais nos termos da Seção 301 da Lei de Comércio dos EUA.